
货币金融层面仍延续去杠杆政策,尤其是表外部分非银流动性受到挤压,但是强度从三季度开始逐步减弱——表内杠杆回升的同时,表外开始出现一定边际好转,企业中长期贷款增长、M2反弹都显示国内金融环境的有所改善,虚拟经济和实体经济所承受的金融压力均有缓和。四次降准向银行释放流动性,但是金融去杠杆尤其是非银金去杠杆的大方向依然没有改变。
图88 货币信贷增速差数据来源:Wind、方正中期研究院三、信用扩张遇阻,流动性传导仍受限央行试图引导资金流向实体,但是效果非常有限。上文中我们提到表内贷款增长难以弥补表外资金的减少,广义社融的回落显示实体经济总体资金依然偏紧,宽货币、宽信用的政策目标面对的仍是宽货币、紧信用的现实情况。中小企业融资困难并未出现明显缓解,市场信用利差持续扩张,违约事件概率明显上升。我们认为,这一情况大概率仍将贯穿2019年的金融市场。
上述增幅的差异主要是因为合同销售金额中权益销售金额占比偏低。对比近四年的数据,旭辉实现的合同销售金额分别为212亿元、302亿元、530亿元、1040亿元,权益销售金额分别为164亿元、201亿元、292亿元、550亿元。其中,权益销售金额占合同销售金额的比重分别为77.36%、66.56%、55.09%、52.88%,占比年年下降。
“基金的运作对关键领域补短板将起到举足轻重的作用。”专家指出,政府引导基金要聚焦培育新产业发展,紧密结合发展新动能。基金成立的目的不是为了赚钱,不能一味追求市场热点、抢项目,而是通过早期投入,积极支持重要领域产业结构调整,以及打补丁、冲上去的关键行业,把市场和政府需求结合起来,吸引其它社会资本进来,真正解决融资难问题。同时,要明确基金定位,进行市场化运作,加强人才培育。更为重要的是,注意规避形成地方隐形债务,防止明股实债。
数据要点调查中约有29%的受访者自发提及美国的贸易政策,而几乎所有评论皆为负面。即便如此,4月消费者对经济政策的负面看法出现了下降,从前月的33%减少至27%。受访者对借贷成本上升和经济增速略为放缓的预期也打压了当月的消费者信心。与此同时,对收入增长的预期出现回升,反映了劳动力市场的强劲。这也是消费者对汽车和住宅购置持有更正面看法的原因之一。乐观的情绪对于美国经济最大组成部分消费者支出而言构成了利好。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,全球前两大指数公司争相纳入A股,这本身就说明他们对于A股的信心。中国经济是仅次于美国的世界第二大经济体,将来中国经济仍会保持中速增长。A股一些优质的上市公司在前期大幅下跌后已跌出价值,在国内投资者割肉离场的过程中,外资却在坚定地逆向加仓,这说明A股的很多优质个股已跌出机会,吸引外资关注。